怎样计算市场盈率？如何辩证地看待股票的市盈率？

怎样计算市场盈率?

市盈率是一间公司股票的每股市价与每股盈利的比率。其计算方法为：市盈率=每股收市价格/上一年每股税后利润。对于因送红股、公积金转增股本、配股造成股本总数比上一年年末数增加的公司，其每股税后利润按变动后的股本总数予以相应的摊薄。

以东大阿派为例，公司1998年每股税后利润0.60元，1999年4月实施每10股转3股的公积金转增方案，6月30日收市价为43.00元，则市盈率为43/0.60/(1+0.3)=93.17(倍) 公司行业地位、市场前景、财务状况。以市盈率为股票定价，需要引入一个"标准市盈率"进行对比--以银行利率折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我国目前一年期定期存款利率为2.25%，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公式计算：100/2.25(收益)=44.44(倍)

如果说购买股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩一直保持不变，则股利的收适应症与利息收入具有同样意义，对于投资者来说，是把钱存入银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的市盈率定价分析。

如何辩证地看待股票的市盈率?

最近有朋友反馈：说自己选股一般偏向于选择市盈率低的股票，认为市盈率越低，投资价值越大，风险越校但往往选择了市盈率低的股票反而还没有某些市盈率高的品种赚钱。很多情况下按市盈率高低的办法去操作，赔钱的概率远大于赢钱的概率。为何?其实在我看来这还得从市盈率的本质、作用和其缺陷说起，这样才有助于我们对其有个全面、正确的认识。

单从投资角度来看，市盈率越小，说明该股越有投资价值，反之亦然。按照全球流行的观点：市盈率20倍以下的个股才值得投资。市盈率低于15倍的股票才符合“国际标准安全线”。但在现实交易中，并没有多少人按照这一原则行事。相反，很多时候市盈率高的股票有人抢着要，如生物医药板块，市盈率低的股票反而无人问津，如钢铁行业。这其中我们不能否认有相当多的合理成分。例如，有A、B、C三个股票，它们每股税后利润都为0.6元。A股的股价是32元，据测算每年盈利可递增45%;B股股价是24元，据测算每年盈利可递增20%;C股股价是12元，据测算每年盈利可递增7%。如果这三个股票，每年盈利增幅都保持不变，5年之后，市盈率降至“国际安全线”15倍时，依照市盈率计算公式：收盘价=市盈率×5年后每股收益，我们可以算出5年后A股的股价为57.68元，B股的股价是22.39元，C股的股价是12.6元。

由上面我们得出以下规律：在当下A、B、C三个股票中，A股市盈率最高，C股市盈率最低，但A股每年盈利增幅远大于A、B两个股票。当这三个股票5年后市盈率降至15倍时，A股的股价超过了5年前原来的价格，股价涨幅超过80%，而B股价格要低于5年前，这说明A股成长性最好，从中长期投资角度来看，A股最有投资价值。

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